今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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