编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解第一季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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