尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年(niá八哥鸟寿命是多少年n)初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(八哥鸟寿命是多少年què)定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量(liàng)需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　八哥鸟寿命是多少年src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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