5月(yuè)23日，医药股开盘拉(lā)升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于(yú)低(dī)位水(shuǐ)平，具有较大(dà)吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐(jiàn)熄(xī)火后，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)作为老赛(sài)道是否能有反一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(fǎn)弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板块是否(fǒu)还有(yǒu)新(xīn)的(de)业绩驱动因(yīn)素？本(běn)文将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持续(xù)改善

　　医药行业(yè)复(fù)苏(sū)确定性(xìng)很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影响将会(huì)逐(zhú)步消退，医(yī)药行业的基本(běn)面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外(wài)）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季(jì)度的(de)28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板块的营(yíng)收(shōu)与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到(dào)了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达到(dào)了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度(dù)相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营数据来(lái)看(kàn)，除去创新(xīn)药(yào)和(hé)疫(yì)情受(shòu)益细分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力(lì)的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产(chǎn)品(pǐn)销售前景，国内市场仍未(wèi)达(dá)到预期，原(yuán)因在于近几年(nián)来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增速中的增量大部(bù)分都(dōu)被用于疫情相关行(xíng)业(yè)。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内的(de)医疗行(xíng)业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分化是(shì)非(fēi)常(cháng)明显的(de)，传(chuán)统(tǒng)药企必(bì)须要给创新留出(chū)空(kōng)间，比如(rú)在过去的三(sān)年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年化营(yíng)收(shōu)增速高达70％。对本(běn)土医药企业而(ér)言(yán)，要(yào)实(shí)现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土市(shì)场之外(wài)拓(tuò)展(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的(de)胜负手

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下，医药(yào)板块中有刚性(xìng)需求的新基(jī)建板块或是最具有确定(dìng)性的领(lǐng)域之(zhī)一，一(yī)定程度上或仍(réng)是今年(nián)医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再(zài)获政策扶(fú)持(chí)。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源(yuán)下移、区(qū)域平衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务(wù)体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通(tōng)过开展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医疗(liáo)资源下移(yí)，不断提(tí)高县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续(xù)推(tuī)进人才、技术、管理的下(xià)移，通过(guò)城(chéng)市(shì)三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫生一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(shēng)需求，为普通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床(c一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次huáng)重点专科(kē)“百(bǎi)千万”工程，指(zhǐ)导各(gè)地按照“搭平(píng)台，建载体，促融合(hé)”的思路，重点加(jiā)强(qiáng)群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐(qí)资(zī)源短板，完成(chéng)预期(qī)的建设(shè)任(rèn)务。随着具体政策的出台，相关(guān)的基层医(yī)疗器械市场或(huò)将(jiāng)受(shòu)益。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的(de)板块将会有较大的发展(zhǎn)空间。其中(zhōng)的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科(kē)技、乐(lè)普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生(shēng)物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台(tái)，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随着国家继续支(zhī)持优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下(xià)沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生(shēng)资源的分布(bù)将会得到(dào)优化，促进更多优质的医疗资源(yuán)向下(xià)扩容(róng)，释放更(gèng)多中、基层医疗机(jī)构的(de)采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫(wèi)生领域的(de)基础设施建设的背(bèi)景下(xià)，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽松，这将推(tuī)动医疗器械(xiè)市(shì)场(chǎng)的快速发(fā)展(zhǎn)。在(zài)政(zhèng)策(cè)推动下(xià)，国(guó)产品牌有望凭(píng)借高性价比的优(yōu)势加速(sù)进入医院，长期而(ér)言，随着多项政策(cè)支持的(de)持续(xù)加强，国产替代将(jiāng)逐步加速(sù)，相关大型医疗器(qì)械的(de)龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机会(huì)，实现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建议关注国内高(gāo)端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的(de)龙(lóng)头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业具有较好的(de)产(chǎn)品性能、较好的渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次