在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流(l哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季iú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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