昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为1蝴蝶会采蜜吗4％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出蝴蝶会采蜜吗套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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