射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下游市场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务(wù)转型。

香港区号是多少　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车(chē)道(dào)，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本(běn)、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部(bù)机构股东。截至(zhì)上市(shì)前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出(chū)了破发(fā)的行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机(jī)增(zēng)速(sù)放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年(nián)射频前(qián)端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营(yíng)业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等(děng)无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额研(yán)发投入(rù)；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应(yīng)；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的(de)综合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛(máo)利(lì)率水平，也不及和(hé)慧智微产品(pǐn)结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造血能力(lì)不足，但仍(réng)要(yào)抓紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了(le)慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大(dà)基金二(èr)期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而(ér)市(shì)场对智能(néng)手(shǒu)机未来(lái)增速持续放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑(huá)，射(shè)频前(qián)端(duān)市(shì)场规(guī)模与(yǔ)2021年(nián)的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和(hé)增长以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前端的市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在(zài)去年(nián)4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每股的价格后止(zhǐ)跌回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)的巨头(tóu)厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEM香港区号是多少S等(děng)产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频领域(yù)正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且(qiě)产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每个射(shè)频(pín)细(xì)分(fēn)赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦香港区号是多少有(yǒu)所(suǒ)下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖(gài)了(le)中金资本(běn)、红杉资(zī)本(běn)中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划(huà)方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的(de)市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大(dà)对上游滤波器、多(duō)工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的(de)产品系列。

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