编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争(z中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子hēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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