5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度fe2o3是什么化学元素的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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