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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规则(zé)》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的(de)继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(cún)减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ruò)化也对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的(de)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂整体的(de)行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时(shí)期内是固(gù)定的(de)，不(bù)会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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