随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓(c随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么āng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济(jì)政策的提(tí)振与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么)有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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