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池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开(kāi)在(zài)即的(de)第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年(nián)10月以来，数(shù)字(zì)经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集(jí)出台(tái)。今年国(guó)务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修复池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作(zuò)为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业(yè)调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确(què)定(dìng)性强，承(chéng)诺池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊高分红，类债属(shǔ)性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几(jǐ)年，高(gāo)速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公(gōng)司(sī)发布股东回(huí)报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大(dà)。