用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(de)高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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