今年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近400只(z骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差hǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有良(liáng)好的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快(kuài)速增(zēng)长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季(jì)度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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