随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年(n网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言ián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注(z网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言hù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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