AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文(wén)心一言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换股作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对(duì)于AI领(lǐng)域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于科(kē)技(jì)史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火热的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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