个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询丁二醇和丙二醇是不是酒精等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的(de)基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的(de)时(shí)候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)丁二醇和丙二醇是不是酒精合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了(le)个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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