周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净流入48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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