一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投(t边际贡献的计算公式是什么呀óu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　边际贡献的计算公式是什么呀="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109502.png">

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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