5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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