个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基金(jīn)的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户(hù)对于金(jīn)融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和(hé)画(huà)像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的(d广西属于南方还是北方e)服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务(wù)转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服广西属于南方还是北方务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人(rén)养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quà广西属于南方还是北方n)商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才(cái)是更重要的。

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