在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(k2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案uài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐ2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案n)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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