编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星，需要对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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