周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复。保险社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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