今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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