5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1香港名媛是做什么的.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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