金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在(zài)迎(yíng)来(lái)疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交(jiāo)易(yì)日，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在(zài)五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的(de)末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日）标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压，白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期(qī)十(shí)分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每(měi)三年(nián)一个种植周期，这(zhè)从根本(běn)决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在(zài)生(shēng)产外(wài)，其他(tā)省(区(qū))糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白(bái)糖(táng)生产(chǎn)季逐(zhú)步进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于(yú)国内糖料(liào)作物(wù)种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日报(bào)报(bào)道(dào)，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月国(guó)际(jì)食品价格指数(shù)出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要(yào)生产国和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业继续(xù)大(dà)涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压中粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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