“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚戴choker就是m吗，戴choker什么意思总统的(de)联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避戴choker就是m吗，戴choker什么意思(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然(rán)橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层(céng)楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，戴choker就是m吗，戴choker什么意思预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车(chē)刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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