本周(zhōu)，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗(hào)殆尽(jǐn)。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同(tóng)股同(tóng)权(quán)的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着(zhe)美国滞(zhì)胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘(pán)中最多下跌(di特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团(tuán)银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远高(gāo)于(yú)行业(yè)均(jūn)值，难(nán)以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是(shì)国家资(zī)本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇(huì)局日前(qián)表示(shì)：“无论从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票(piào)点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次(cì)新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(j特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么iān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么5月份上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半(bàn)年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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