5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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