5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国(guó)基金、南方基(jī)金(jīn)等多家头(tóu)部公募基金密集申报了(le)跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数(shù)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对(duì)板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年(nián)内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产(chǎn)替代(dài)持(chí)续(xù)推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导体(tǐ)生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌(diē)幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额出现下(xià)降外，其(qí)余产(chǎn)品份额(é)均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预(yù)期主要原因(yīn)，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差距(jù)，在国产替代过(guò)程(chéng)中(zhōng)产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经(jīng)济疲(pí)软背景下，全(quán)球电子(zi)产品等(děng)终(zhōng)端需(xū)求可能不及(jí)预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是(shì)全球(qiú)半导(dǎo)体行业正处(chù)于(yú)下(xià)行筑底的(de)阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气(qì)度，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中国经济体重要(yào)的(de)构成央国(guó)企(qǐ)对资产(chǎn)回(huí)报提出要求，民营(yíng)企业的(de)竞(jìng)争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数(shù)字(zì)化的长(zhǎng)期关(guān)键(jiàn)驱(qū)动力，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期(qī)维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投资(zī)部副(fù)总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年初以来(lái)半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置(zhì)；另一方面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一(yī)定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价其实是(shì)过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业(yè)近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出(chū)投(tóu)资(zī)者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)投资(zī)价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩的压力(lì)，但(dàn)一(yī)方面需求会重(zhòng)新复(fù)苏，另一(yī)方面中国半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板块和细(xì)分线(xiàn)索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机(jī)会出(chū)现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质的(de)公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间(jiān)，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为对象(xiàng)进行(xíng)创新，第三次(cì)是信(xìn)息为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的(de)影响，也会(huì)开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革命(mìng)，它(tā)是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革命后(hòu)在(zài)万物智联层(céng)面的(de)延伸，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事(shì)等(děng)方(fāng)面全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工(gōng)智能对(duì)云(yún)管端各方面都产(chǎn)生女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束了影响(xiǎng)，云侧变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资方向，如(rú)算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件(jiàn)也(yě)会产生新的投资(zī)机会。因(yīn)此我们长期看(kàn)好半(bàn)导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者长期关(guān)注该(gāi)板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材(cái)料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科(kē)技(jì)组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年(nián)全面看(kàn)好整个半(bàn)导体板块，其(qí)中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游(yóu)需求为(wèi)主的芯片设计(jì)都会在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美国(guó)对中国(guó)的极限制裁(cái)将加速中(zhōng)国芯(xīn)片的(de)国产替代，党(dǎng)的二十女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调(diào)整，股价已经充(chōng)分反映悲(bēi)观(guān)预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个芯(xīn)片设(shè)计板块有望正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续(xù)跟踪和调研(yán)半导体行业库(kù)存(cún)、动销数据和(hé)重点公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会(huì)受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势(shì)仍在(zài)加(jiā)速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的(de)方向。存(cún)储作(zuò)为(wèi)半导体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际(jì)变化(huà)，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认为需要关注景气度(dù)修复速度(dù)和估值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管(guǎn)基本面(miàn)改(gǎi)善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大，要结合(hé)基本面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束