4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑年3月以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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