金融(róng)界5月12日消息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场收盘，商品期货多数(shù)下跌(diē)，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等(děng)跌(diē)超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反映出生(shēng)产物资(zī)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至降(jiàng)息(xī)已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因(yīn)此本(běn)周在(zài)美联(lián)储越来越(yuè)多官(guān)员(yuán)为鹰派站台的情况下，预(yù)计从(cóng)加息结束到(dào)降息(xī)周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将(jiāng)面(miàn)临(lín)经济(jì)和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期(qī)超(chāo)涨的幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年(nián)以来的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期下(xià)滑(huá)，白(bái)银(yín)因(yīn)工(gōng)业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之(zhī)前难言(yán)企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需关注海外(wài)衰退(tuì)预期的发(fā)酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏观经济衰退预(yù)期角度(dù)出发，有色金(jīn)属(shǔ)将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临(lín)调(diào)整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续(xù)影响有(yǒu)色金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行，拖累工业(yè)属性较(jiào)强的白银走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大(dà)幅回(huí)落等因素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(yǒu)一定的空间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会(huì)测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议继(jì)续等白(bái)银行情(qíng)企(qǐ)稳(wěn)再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业(yè)危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政策(cè)宽松转向、经济下行(xíng)风(fēng)险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历史(shǐ)新高，贵(guì)金属逢低做多配置依然是核(hé)心(xīn)建议。

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