来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期。不过当前经济恢复性好转，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所(suǒ)以(yǐ)，稳增长基(jī)调延(yán)续，短期(qī)政策不太可能转向收紧，但是面对(duì)高(gāo)质量发展要求，也没增殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(zēng)量刺(cì)激(jī)政策。未(wèi)来(lái)扩大需(xū)求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然(rán)是重(zhòng)点(diǎn)任务(wù)。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会(huì)议首先强调了今年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)”。从一(yī)季(jì)度公布的(de)数据看(kàn)，确实好于去年四季度时的预(yù)期。但随后会议也提到(dào)“经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这也(yě)使得经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　我们(men)的(de)理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四(sì)季度有明显改善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近(jìn)的增速，还有(yǒu)较大的差距。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然(rán)存在(zài)，我们认为政策短期不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是当前经济(jì)持续回升向好的关键所在(zài)。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高质量的(de)发展要求，会(huì)议强调经济要实(shí)现“质的有效提升”和(hé)“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作(zuò)会议(yì)精神一致(zhì)。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺(cì)激的方式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运行持续(xù)好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会(huì)议要(yào)求“把发挥政策效力(lì)和(hé)激发(fā)经营主体活(huó)力结合起来”。我们的理解是，下(xià)一阶(jiē)段更多通过激发(fā)市(shì)场化的力量去推动(dòng)经济修复，通过改革开放的方式激发高质量的增长(zhǎng)。所以会议(yì)指出，要坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所有制企(qǐ)业公平竞(jìng)争、共同发展(zhǎn)的法(fǎ)律法规障碍(ài)和隐性(xìng)壁垒。各(gè)类企业都(dōu)要依法合规经营。要(yào)下决心从根本上(shàng)解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有限，主要还是以提振信心和预期、激发(fā)活力为主要手段(duàn)，让经(jīng)济自发的内生(shēng)修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财(cái)政(zhèng)政策(cè)要“加力(lì)提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的(de)表述(shù)。对于政策的要求，本次会议强调“形成(chéng)扩大需求的合力(lì)”，而去年(nián)12月会(huì)议的相关表述是“加强各类政策协调配(pèi)合(hé)”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡(xiāng)居民(mín)收入，改(gǎi)善消费环(huán)境，促(cù)进文(wén)化(huà)旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主要还(hái)是靠居民劳动收入的自然(rán)修复。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其是(shì)基建投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在超(chāo)大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商投资放在(zài)更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳住(zhù)外贸外资基(jī)本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的自贸(mào)试(shì)验区和(hé)自由贸(mào)易港(gǎng)对(duì)接国(guó)际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改(gǎi)革开放先(xiān)行先试。

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　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化产(chǎn)业体(tǐ)系(xì)要以(yǐ)“实体(tǐ)经济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策(cè)的重(zhòng)点(diǎn)是“实体经济(jì)”，这里的实体(tǐ)经济并不是(shì)整(zhěng)个(gè)GDP，而是和“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培育壮大(dà)新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智能(néng)发展到一定程度，监(jiān)管措(cuò)施也必(bì)然会跟(gēn)上(shàng)。此外(wài)，在互联网领域(yù)，要推动平(píng)台企(qǐ)业规范(fàn)健康发展，鼓励(lì)头(tóu)部平台(tái)企业探索创新。

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　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好中小银(yín)行(xíng)、保险和信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强调房住(zhù)不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政(zhèng)府(fǔ)债务管(guǎn)理，严(yán)控新(xīn)增(zēng)隐性(xìng)债务(wù)”。我们(men)认为，房地产产业链、中小金融机构(gòu)的风险出清(qīng)，仍是(shì)大势所趋，地方债务(wù)的风(fēng)险也需要化解(jiě)。所以今年和去年最大的(de)不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二季(jì)度经济修(xiū)复(fù)速度或将(jiāng)放缓，政策相对克(kè)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字制。

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