“一(yī)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(ni雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗án)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大(dà雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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