北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22. <功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思/p>

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收(sh功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ōu)购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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