一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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