在股市高点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了(le)应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市(shì)场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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