今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)丁二醇和丙二醇是不是酒精观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企丁二醇和丙二醇是不是酒精估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改丁二醇和丙二醇是不是酒精革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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