编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了(le)一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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