5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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