5月23日，医药股开盘(pán)拉升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃(wò)森(sēn)生物(wù)、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力。截至(zhì)5月23日，医(yī)药生物(wù)行业(yè)估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低分(fēn)位数水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛(sài)道是否能有反弹(dàn)行情？在后(hòu)疫情(qíng)时代，医药(yào)板块是否还有新的(de)业绩驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药(yào)行业复苏确定(dìng)性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速(sù)下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存(cún)在(zài)一定的(de)估值(zhí)修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升至(zhì)2023一季度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的(de)营收与去年同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)了(le)6.56％，研发(fā)总支出的增速达到(dào)了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看，除去创(chuàng)新药和(hé)疫情(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么qíng)受益细分领域，医药板块中具有(yǒu)较好(hǎo)成长能力的低(dī)估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较(jiào)于(yú)许多创(chuàng)新药、器械(xiè)企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍未达(dá)到预期(qī)，原因在于近几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支出并未增加太多，增速中的增量大部(bù)分都(dōu)被用于疫情(qíng)相关(guān)行业(yè)。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结构(gòu)性的分化是非常(cháng)明显的，传统药(yào)企必(bì)须要给创新留出(chū)空间(jiān)，比(bǐ)如(rú)在过去的三年(nián)中，港(gǎng)股创新药企的年(nián)化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速(sù)发(fā)展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管(guǎn)齐下，在(zài)本土市场(chǎng)之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的(de)胜负(fù)手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医(yī)药板块中有刚(gāng)性需(xū)求的新基建(jiàn)板块或是最具有(yǒu)确定(dìng)性的(de)领域之一(yī)，一(yī)定程度(dù)上(shàng)或(huò)仍是今年医药投(tóu)资的胜(shèng)负手。

　　我(wǒ)国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再获(huò)政策(cè)扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点(diǎn)介绍优(yōu)质医疗资源下(xià)移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通过(guò)开展三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等方(fāng)式，引导优(yōu)质(zhì)医疗资源下移，不(bù)断提高(gāo)县(xiàn)级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城市三级医(yī)院的(de)对口(kǒu)支援，托管(guǎn)，建(jiàn)立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基(jī)本医(yī)疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千万(wàn)”工(gōng)程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载体(tǐ)，促(cù)融合”的(de)思路(lù)，重点(diǎn)加强群众需求较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学(xué)等(děng)专科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器(qì)械市场或将受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗(liáo)成像器材、生命信息设(shè)备和心血管耗材相(xiāng)关的板(bǎn)块将会(huì)有较大的发展空(kōng)间。其中的个股有：联(lián)影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医改政(zhèng)策频(pín)频(pín)出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着国家继续(xù)支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫(wèi)生(shēng)资源的分布将(jiāng)会得(dé)到优化，促进(jìn)更多优(yōu)质的(de)医疗资源向(xiàng)下扩容，释(shì)放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提(tí)出要加强医疗卫生领(lǐng)域(yù)的(de)基础设施建(jiàn)设的背景(jǐng)下(xià)，预(yù)计医(yī)疗器械采购将更加宽松，这将推动医(yī)疗器械市(shì)场(chǎng)的快速发(fā)展(zhǎn)。在政策推动下，国产球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么品(pǐn)牌有望(wàng)凭借高性(xìng)价(jià)比的(de)优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多(duō)项(xiàng)政策支(zhī)持的持(chí)续加(jiā)强(qiáng)，国产替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券(quàn)建议关(guān)注(zhù)国内高端医(yī)疗(liáo)设(shè)备(bèi)的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳华内镜(jìng)、开立(lì)医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的(de)产品(pǐn)性能、较好的渠道(dào)和(hé)较(jiào)强(qiáng)的研(yán)发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么