财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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