北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(b淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀ìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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