昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。W夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022TI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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