用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场4斤是多少克，0.4斤是多少克(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还(hái)是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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