北(běi)京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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