当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的(de)此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数(shù)千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符(fú)合(hé)美(měi)国政府(fǔ)制定(dìng)的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移(yí)，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ong>上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高(gāo)库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的(de)供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发(fā)布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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