近日(rì)，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其旗下子公司(sī)兴福(fú)电(diàn)子公布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸(suān)产品是半导体加工过(guò)程中的关(guān)键材料(liào)，公(gōng)司客户包括(kuò)长江存储(chǔ)、华虹集(jí)团(tuán)、中(zhōng)芯国际等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过有意思的是(shì)，兴福(fú)电子第二大客户(hù)竟然(rán)是可口(kǒu)可乐(lè)，这(zhè)也无意(yì)间透(tòu)露了一(yī)个(gè)冷知识(shí)——可(kě)口可(kě)乐生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原(yuán)来(lái)不只是常规(guī)的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)间(jiān)接控股股东(dōng)还与第二大(dà)股东有可复活的(de)对赌(dǔ)协议。且其中一条比较少见，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子(zi)主要从事从事湿(shī)电子化(huà)学(xué)品业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司(sī)磷酸产品(pǐn)按照纯(chún)度等级分(fēn)为(wèi)电子(zi)级(jí)磷(lín)酸、食(shí)品级磷酸，电子级磷酸可(kě)分为(wèi)IC级(jí)磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由高到低(dī)分别(bié)为：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品(pǐn)级m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在(zài)生产电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同时(shí)会产生部分食品级磷酸、工业级硫(liú)酸等产(chǎn)品。其中(zhōng)2022年食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸的主营(yíng)业务收入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这(zhè)里有个点值得(dé)一(yī)看，兴(xīng)福电(diàn)子2022年第二(èr)大客(kè)户(hù)为可口可乐，金额(é)为6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显示的主(zhǔ)要销售(shòu)内(nèi)容为磷酸产品(pǐn)。这个销售金(jīn)额比兴福电子当(dāng)年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入多(duō)出(chū)了4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是，兴福电(diàn)子电子级(jí)磷酸产品除销售(shòu)给集成电路行业、显示面板(bǎn)行业(yè)客(kè)户(hù)外，还销售给可口可乐公司、化工(gōng)品贸(mào)易商(shāng)等(děng)其(qí)他行业客户。由(yóu)于可口(kǒu)可乐(lè)公司对磷酸产(chǎn)品的品质(zhì)要(yào)求高(gāo)于一般(bān)的食品级磷(lín)酸，公司(sī)销售给可口可乐公司的磷酸产品(pǐn)等(děng)级实际(jì)为符合(hé)食(shí)品级要求的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福(fú)电子2020年(nián)至2022年（下(xià)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸称“报(bào)告期”）的(de)营业收入分(fēn)别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母(mǔ)净利润分别为(wèi)-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行过(guò)前期会计差错更正及(jí)追溯调整，比如兴福(fú)电子原(yuán)报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动(dòng)不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损(sǔn)益(yì)为4528.14万元。某会计师(shī)事务所(suǒ)合伙人对(duì)记者表示，非经常性损(sǔn)益是指公司发(fā)生的与经营业务无(wú)直接关系，或是虽与经营业务(wù)相(xiāng)关，但(dàn)由(yóu)于其性质、金额(é)或发(fā)生(shēng)频(pín)率，影(yǐng)响了真实、公(gōng)允(yǔn)地反映(yìng)公司(sī)正常(cháng)盈利能(néng)力的各项(xiàng)收(shōu)入、支(zhī)出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子(zi)2022年归(guī)母(mǔ)净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业务(wù)毛利率(lǜ)提(tí)升有关(guān)，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经(jīng)超过申(shēn)报稿列举的同行业(yè)可比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子在申报(bào)稿中表示，2021年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司(sī)陆续实现众(zhòng)多集成(chéng)电路客(kè)户的产品(pǐn)认证及批量供货，毛利率水平较高的集成电(diàn)路(lù)用湿电(diàn)子化学品销售收入占比持续提升，且(qiě)公(gōng)司根据部分产(chǎn)品(pǐn)原材(cái)料价格上涨(zhǎng)情况适(shì)时(shí)调高了产品销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛利率维持在较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有多少上升(shēng)空间？如果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来(lái)是否(fǒu)还能持(chí)续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福电子控股(gǔ)股(gǔ)东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持(chí)有兴福(fú)电(diàn)子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间接控股股东为宜(yí)昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第二(èr)大股东为国家集成电(diàn)路(lù)基金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子间(jiān)接(jiē)控股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发与(yǔ)国家集(jí)成电路基金二期之间存(cún)在对(duì)赌协议。虽然随着兴福(fú)电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存(cún)在可以(yǐ)“复活”的(de)条件，且其中一条比较少见，即“兴福(fú)电(diàn)子正式申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未(wèi)实现合格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指通过上市委(wěi)审议，还是(shì)指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市(shì)委审议，虽然申(shēn)报IPO后(hòu)的(de)18个月内没有上会结果的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏目显示，处(chù)于正常待审核阶段(duàn)的合合信息(xī)和先正达，受理(lǐ)日期(qī)已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指(zhǐ)拿到(dào)证(zhèng)监会批文，也有企业(yè)超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交(jiāo)注册的企业中有(yǒu)2家受理日期已经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个(gè)？如果18个(gè)月(yuè)后，彼时(shí)兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会(huì)演(yǎn)绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子达(dá)到(dào)的目标估值为54亿(yì)元(yuán)。值得(dé)一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增资时，公司(sī)的(de)投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略(lüè)投资(zī)者的(de)增值(zhí)率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经(jīng)常性关联(lián)采购主要(yào)系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体(tǐ)三氧化(huà)硫等原材料、电(diàn)力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性(xìng)关联采购金额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数(shù)是向间接控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细(xì)项来(lái)看(kàn)，兴福电子(zi)部分主要原材料的关联采购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化(huà)硫关联采购金额占同(tóng)类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿(gǎo)显示，在(zài)主营(yíng)业务(wù)方面，兴福电子是控股股东兴发(fā)集团合(hé)并报表范围内唯一从事湿电子化(huà)学品相关业务的主体，与兴发集团(tuán)及其控制(zhì)的其他公司(sī)主营业务及应(yīng)用领域不同(tóng)。

　　虽然兴(xīng)福电子(zi)没有(yǒu)在申报稿(gǎo)中(zhōng)对2023年第一季度(dù)业绩进行(xíng)预测，但兴发(fā)集团2023年(nián)第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利(lì)润为4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示(shì)，归母净利(lì)润较上年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦(lìn)、有(yǒu)机硅(guī)DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市场价格持续下跌(diē)，在今(jīn)年一(yī)季度跌幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘膦(lìn)价格(gé)已跌至行业成本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌(diē)破行业成本线。在(zài)价格下跌过程(chéng)中，公(gōng)司(sī)上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食(shí)品添加剂(jì)等成长(zhǎng)性产品市场需求总(zǒng)体良好，盈利能力(lì)保持稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公告(gào)显示，湿(shī)电(diàn)子化学品2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于(yú)兴(xīng)发集团2022年第一季(jì)度统计口径(jìng)不(bù)太一样，销量数据不(bù)太好找(zhǎo)，所以不太好具体判断(duàn)湿电子化学品相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那么，在平(píng)均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具(jù)体表现如(rú)何？

　　平均售(shòu)价(jià)摘要，数据(jù)来源：兴发集团公告

　　违(wéi)法(fǎ)违规方(fāng)面，兴(xīng)福电(diàn)子曾受到(dào)宜(yí)昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚(fá)，处(chù)罚金额为28.16万元。原(yuán)因是(shì)兴(xīng)福电子无证建设房屋，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福(fú)电子控股(gǔ)股东兴发(fā)集(jí)团的副总(zǒng)经理(lǐ)赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被上交所予以监管警示的决(jué)定，原因是赵勇交易(yì)兴发集团可转债(zhài)构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸