昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōn我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀g)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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